会议落地之后，两年美债维持在4.7%邻近，这个利率所对应的加息远景是：a、未来三次会议25+0+25；b、高点方位5.75%；c、2024年3月降息；d、每次降息25bp；
这比商场之前的预期愈加一些，所以，昨夜两年美债大幅度动摇。详细途径图如下图所示，
关于降息，鲍威尔给出了很清晰的答案：2023年不会降息。商场也比较失望，估计在2024年一季度末降息。
事实上，5月的cpi确实低于预期，预期4.1%，实践4.0%。成果这个信息，变成了美债空头坑杀多头的筹码，十年美债利率一度向下击穿3.7%，之后敏捷反弹，向上摸到了3.85%，之后维持在3.8%邻近。
从六月议息会议的成果来看，美联储并不介意cpi的回落，他们反复强调两点：一、2%的通胀方针；二、通胀的潜在上行危险。
所以，除非cpi快速挨近2%，不然，月度的cpi读数并不重要，难以撼动美联储的情绪。
在《》一文中，咱们有讨论过两个重要问题：一、美联储重视什么；二、情绪的重要性。
美股是一个非常优异的调查经济的东西，具有三大特色：1、满足前瞻性；2、满足高频；3、满足归纳。
假如美联储要运用这个东西，就必须坚持愚钝感，尽可能坚持情绪，等待经济预期和贴现率中枢产生违背。
也就是说，无论是出于坚持东西有效性，仍是股市的实践走势，都不支撑美联储软化情绪。
本次会议中，美联储反复强调“通胀的潜在上行危险”，那么，是什么现象让他们如此焦虑呢？我猜想是美股的继续上涨。
从费雪方程式来看，通胀的中心原因首要在于货币流通速度V太快，背面的原因首要在于两点：1、分配结构歪曲；2、危险偏好过高。
关于分配结构歪曲，咱们已讨论过很屡次了，不恰当的补助和足够的储蓄使得一些劳作者退出劳作力商场（ ps：把劳作者当作mini企业，之前没想到被误伤最严峻的是咱们），导致了服务业通胀。过高的危险偏好又进一步恶化了整个情况。
继续上涨的美股又使得劳作者躺在家里取得收入是简单的，没必要出去打工，服务业的劳作力供应会始终是一个问题。
当然，美股仅仅危险偏好高的一个投影。在一个危险偏好高的社会里，靠非劳作途径取得收入是简单的，这就类似于，从前天天上涨的楼市歪曲了我们的工作和出资志愿。
因而，并不是美股上涨让美联储感到担忧，而是其背面高耸入云的危险偏好，让美联储觉得亚历山大。
